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蔚来失速,李斌走下神坛

来源:www.palidc.com 点击:1782

核中心需要关注现金流;现金流有危险。

魏莱的资产负债率持续上升,流动比率持续下降,存在较大的短期债务风险。

李斌认为,伟大的商业模式变革在于创新的技术和用户体验。这也是威来模型的理论基础。

事情正在改变。

9月24日发布第二季度财务报告后,威来宣布取消预定的电话会议。这一不寻常的举动和糟糕的第二季度财务表现一起导致了威来的股价再次暴跌。

这不是魏莱的第一个坏消息。今年以来,五岁的魏莱接连遭受多重冲击:融资困难、自动点火、ES8召回、团队动荡……对于一家新的汽车制造公司来说,最糟糕的事情已经发生了。

回到一年前,事情已经大不相同了。

2018年9月12日,威来汽车在纽约证券交易所成功上市。那天,创始人李斌和妻子王一智在纽约证券交易所外的百老汇亲切地拥抱在一起。鲜花和掌声送给了当时资本市场繁荣的人们。上市后第二个交易日,魏莱股价飙升逾90%,达到12.69美元的创纪录高点,市值超过130亿美元。

没人会想到魏莱的股价会在短短一年内跌至2美元左右,市值会缩水至20多亿美元。

李斌被媒体誉为旅游教父,因为他创立了车易并成功地领导了它的上市。他在旅游领域进行了大量投资,并策划了像mobike这样的明星项目。他还将腾讯、高启资本、顺威资本和刘董强带入公司,成立威来汽车。然而,在威来发生一系列危机后,李斌主动弱化了自己的光环。在今年6月的一次采访中,他说,“我不是教父,而是一只创业犬。”

李斌和他的创始人魏京生总共用了一年的时间从被表扬到被深度质疑。在赞扬和耻辱之间,前面的路怎么走?李灿宾上演了绝地生存?“濒临危险”敏感的投资者很容易从第二季度的财务报告中发现魏莱已经处于危险的边缘。

在9月24日发布的第二季度财务报告中,威来不仅收入和利润数据疲软,还担心公司对现金流和偿付能力的压力。

第二季度财务报告显示,该公司的汽车交付量连续两个季度持续下降。就成本和费用而言,无论是规模还是比例,都有增加的趋势。毛利率连续两个季度为负,本季度大幅增长。如果不考虑公司的运营费用,公司每售出一辆车就会损失一辆车。它销售的亏损越多,汽车制造成本的压力就越大。在过去的三个月里,营业费用急剧上升。

运营费用率的上升表明公司运营效率呈下降趋势。这主要是因为,对于新的汽车制造商来说,对其核心技术和部件研发的持续高投资将使公司长期承担高研发成本。然而,销售渠道的建立和新产品的推广将使他们的销售成本居高不下。

更令人担忧的是现金流和偿付能力的压力。

“申翔”在今年3月的财务报表解读(点击文本阅读原文)文章中计算出,伟在2019年将面临巨大的现金流压力,这种压力在本季度已经得到充分的体现。

自2018年第三季度首次公开发行以来,公司账面上的短期可支配现金储备(包括现金及现金等价物、限制性资金和短期财务管理)金额大幅下降,从18年第三季度末的91.5亿元降至本季度末的34.5亿元。更令人惊讶的是,该公司的可支配现金在一个季度内减少了40.8亿元。

从资产负债表上的短期贷款和应付账款金额来看,本季度末的余额仅比上季度末少7亿元,这意味着本季度公司超过40亿元的现金净支出并没有显着减少短期债务,而是更多地与日常经营有关

到目前为止,2019年第三季度已经接近尾声。假设威来第三季度整体经营状况没有显着变化(即整车销量、单车销售毛利率、整体经营费用等)。),从过去几个季度的短期现金储备消耗率来看,公司的现金流目前处于非常危险的边缘。

公司没有其他方法来维持短期现金流,例如延长供应商的付款和寻求新的融资。延长供应商付款无疑将进一步提高公司的资产负债率和流动比率,增加短期偿债压力。这不是最好的选择。寻求新的融资对魏京生来说更合理。

但是从目前资本市场对威来的态度和公司自身的经营状况来看,寻找新的融资并不容易。

在股权融资方面,考虑到目前的财务状况和烧钱的速度,考虑到公司的二级市场估值水平,短期内很难找到合适的资本合伙人(如果估值过高,没有人敢进入,按照目前的二级市场估值,老股东很难接受)。

通过发行美元债券或可转换债券,穆迪根据公司目前的财务状况,结合特斯拉、丰田汽车和其他目标公司最近的评级水平,将其高级债券评级从B3下调至CAA 1(特斯拉的现金流去年面临压力;今年6月,穆迪还下调了丰田的评级,将其列入负面观察名单)。魏莱很难在评级机构获得好的评级,因此很难成功发行。

总之,魏莱的资本储备不足,他没有造血能力,遭受严重损失。如果他不能在短时间内找到新的资金来源,魏莱的故事恐怕很难继续下去。在9月25日恢复的电话会议上,魏莱否认了4年来亏损57亿美元,但确认目前亏损为220亿元。虽然损失与外界预测的数字相比减少了一半,但这个数字仍然足够令人震惊:特斯拉花了15年才损失了50亿美元。

Weilai采用的生产模式是自主研发核心部件,生产用于协同制造的整车。像特斯拉一样,威来在电机和电机控制器方面都采用了完全独立的研发模式,在电池、热管理系统和智能交互等其他核心技术方面也采用了联合开发和外部采购模式。

在这种模式下,高研发成本势必成为公司长期的负担。李斌在收益电话中表示,魏莱迄今为止的研发投资约为100亿元人民币。

威来商业模式的建立是基于公司有足够的生产能力,一辆车可以控制在较高的毛利水平。只有当每季度整车交付量大到足以稀释一辆车承担的研发费用和销售费用时,才能实现公司的整体利润。

然而,目前威来的生产能力和交货能力严重不足,毛利率为负,并大幅扩大。

更糟糕的是,威来在上市的这一年里经常遭遇负面事件。这些事件暴露了维莱在团队管理、产品研发和质量控制方面的诸多问题,最终导致维莱走高走低的局面。

事实上,自从第一批ES8生产车移交给消费者后,问题就一个接一个地出现了。

第一个问题是巡航范围。魏莱称续航里程可达400公里,但一些车主称实际续航里程只能达到200公里。如果将空调、温度和其他条件考虑在内,巡航范围甚至可以更低。

此外,威来汽车的系统崩溃,蓝屏在运行时不时被破坏。由于系统升级,一些车主不得不在北京长安街停车近两个小时。数万辆汽车交付后,魏京生的投诉数量呈指数级增长,车主甚至集体要求归还汽车。

今年6月14日下午,武汉一家维莱ES8

一系列自燃和召回事件对威来的品牌价值造成了巨大冲击。

李斌曾经说过,“一辆好汽车不仅是硬件问题,也是通过科学技术与未来联系的纽带”。自成立以来,威来全面投资品牌建设,不仅为车主提供终身免费异地供电等服务,还通过在各地建立汽车俱乐部建设社区,最终打造出中国第一个平均产品价格在40万元左右的高端汽车品牌。然而,一系列自燃事件无疑对威来在这些潜在消费者群体心目中的品牌形象产生了严重的负面影响。

至于威来汽车的质量,有人含沙射影地说,“不仅硬件似乎不是互联网公司制造的,软件似乎也不是互联网公司制造的。”在

里面,魏莱也不平静。

2018年12月17日,威莱北美CEO帕德马斯里沃勒(Padmasree Warrior)宣布,他因“个人原因”离开威莱,正在寻找其他职业机会。一些接近魏莱的人士表示,魏莱的美国团队和中国总部之间的矛盾已经积累了很长时间。随着量产车的推出,他们不得不做出选择。最终结果是北美首席执行官和第三大个人股东退出了公司。

伟莱全球布局

在多重压力下,伟莱今年不断有裁员的报道。对此,魏表示,裁员主要集中在人力资源、法律事务、财务等运营支持部门,到9月底,公司将裁员1200至7800人。

由于上述因素,二级市场投资者也表达了对威来的悲观预期。第二季度报告发布后,威来股价下跌逾20%,市值约22亿美元,不到首次上市时高股价的五分之一。

作为魏莱的灵魂,李斌曾经与众神隔绝。现在魏莱已经跌入谷底,神话已经破灭。

郝浩李斌先生

换车是李斌事业腾飞的转折点,旅游业的布局是他被任命为教父的重要原因。

2000年,毕业于北京大学的李斌创建了Automobiles.com。2010年,汽车在纽约证券交易所上市,成为第一家海外上市的汽车互联网公司。

第一桶从汽车更换中发现的黄金使李斌有可能投资旅游业。现在,李斌的投资已经遍布与汽车相关的各个领域和行业,包括莫比克、心有派(现在心有二手车的B2B业务)、汽车和住宅、第一份汽车合同、TicTac拼车和其他独角兽。

但是在某种程度上,投资的成功只能证明他有一个好的眼光。作为投资者,被投资企业的命运往往超出他的控制。2018年4月日美国使团收购莫比克的曲折故事就是最好的例子。

与投资相比,李斌开展真正业务的能力似乎没有那么耀眼。

车易给李斌带来了第一桶金,现在却是赛道上的第二桶金。今年第二季度,车易净亏损1.36亿元。然而,尽管环境疲软,与车易其他经销商竞争的汽车之家仍实现净利润同比增长15.94%,至8.02亿元。

与数据相比,换车的发展显然不能令人满意。

前明星项目mobike被美国集团收购后的第三季度,2018年仍带来英镑的惊人亏损。2018年,mobike创造了该美国集团2.3%的收入,但造成了41%的损失。美国代表团在其财务报告中以这种方式解释了莫贝克亏损的原因:运营率和管理效率不高。

曾经给李斌带来许多荣耀的换车、摩托车和威来,都有大有小的问题。李斌的旅游帝国显然受到重创。媒体曾经把李斌放在神的祭坛上,现在开始质疑他的真正能力。

为了小薇,卢卡斯花了很多钱,能够如此“任性”,多亏了他奢华的朋友圈。

20世纪70年代出生于李斌,他在安徽的一个偏远山村度过了童年。从很小的时候起,他就被视为邻居的“别人的孩子”:聪明、独立、善良,很少犯错。这种性格一直延续到今天。

在人际交流中

据华兴宝帆称,在美国集团收购莫比克的交易中,莫比克的股东均未亏损,利润均在20%以上。此外,除了创始团队,所有投资者都获得了美团的部分股份。莫比克的管理团队与外部股东持有相同的金额,首席执行官胡玮炜和王小峰兑现了1亿多美元。

胡玮炜(左)和王小峰(中)

2016年,威来在伦敦以148万美元的价格发布了电动跑车EP9。一辆裸车的价格大约是法拉利458 Speciale的两倍。尽管为这辆车举行了盛大的新闻发布会,但真正出现在公众眼前的EP9实际上是一辆汽车。2017年5月,马花藤将拇指伸出EP9驾驶座的照片广为流传。

公共信息显示,只有6个EP9单元被威来汽车的6个投资者所拥有,即威来汽车创始人兼董事长李斌、汽车及家族创始人李翔、京东集团CEO刘董强、小米科技CEO雷军、腾讯公司CEO马花藤和高启资本创始人章雷。用投资者的钱造了一辆售价148万美元的车,把车还给投资者,我不得不说李斌在EP9上的操作真的很聪明。

虽然EP9显然比现实更具噱头,但这个噱头也给李斌带来了足够的好处:名人效应带来了巨大的传播和曝光;与此同时,这种独特的“贵宾”体验也能带来与重要投资者的关系。

今年,当电动车火灾和ES8召回加重了魏京生的财务负担时,在许多质疑声中,腾讯向车易发出了私有化要约。目前,李斌仍持有车易11%的股份。私有化交易完成后,李斌可以将腾讯高达1亿美元的资金兑换给车易。

对于目前资金紧张的人来说,此刻的注射太宝贵了。

魏莱建造汽车的梦想得到了李斌奢华朋友圈的支持,无论是在他参与这个项目时还是在他获救时。自然,这些接触和资本的帮助离不开李斌在这个行业的长期经验和能力,但他长袖善舞的能力同样重要。

然而,通过个人接触积累的资源并不是取之不尽的。面对当前的形势,做一个好绅士显然是不够的。李斌必须表现出解决问题的能力,才能真正带领魏京生走出困境。

用户思维的失败和伟大是不可否认的。尽管坏消息一直持续到今天,李斌仍然取得了一项重要成就:确立了威来作为高端汽车的地位。在国产汽车和造车新力量两个关键词的结合下,突破用户固有的认知,完成上述品牌建设并不容易。

但是建立高端汽车的品牌形象同样昂贵。

2017年底,在北京五棵松体育中心,数万人冒着寒风见证了李斌向世界宣布其电动车ES8。在

记者招待会

记者招待会上,李斌甚至邀请国际流行摇滚乐队想象龙(magnum)帮助他的记者招待会。

想象龙乐队的表演

这是一个耗资8000万英镑的新闻发布会。对于此次新闻发布会,魏莱已经租用了九架飞机,邀请了5000多名ES8车主参加活动,甚至在上海机场设立了专门的“魏莱门”。活动当天,五棵松附近的一家五星级酒店更难找到。

这不仅仅是一个免费的新闻发布会。在威来的商业模式中,专注于业主生活空间的NIO house也是一台可怕的烧钱机器。2017年,第一个威来中心NIO House在北京东长安街1号正式开业,年租金约8000万元。威来租了六年。

迄今为止,威来在全国共开设了20家NIO房屋。在9月25日的财务报告会议上,威来表示NIO house的建设成本将达到100万英镑,未来将坚持直接运营模式,增加对NIO空间的投资。然而,这一费用并没有包括在昂贵的场地租金中。

NIO house Distribution(来自官方网站)

一名曾在特斯拉中国工作的前员工感叹“申生”:魏莱会烧太多钱,特斯拉不敢建这么多离线考场。

NIO house被设计为威来商业模式的重要组成部分,该商业模式源自

李斌在他的公开演讲中曾经说过,商业模式的巨大变化在于创新技术和用户体验。所有具有革命性意义的商业实践不仅迎合了创新技术的趋势变化,而且在情感体验方面触动了用户的心灵。

'在搜索用户体验时,我们需要特别注意用户痛点以外的细节。平时,大多数人谈论用户体验,经常谈论“用户痛点”,但我更关心用户的情感安慰点和痒点。

因此,在李斌看来,真正的创新来自于使用新技术来改善与用户的情感联系,而用户体验的重建是让用户感受到对品牌的尊重和认可。

李斌提出的“用户体验的四个象限”的概念被李斌在威来彻底实施,将威来的用户体验分为四个方面:

汽车:汽车必须做好,基础必须打牢。

汽车服务:使用最新的移动互联网技术给用户带来比预期更多的体验。

数字触摸点:每个数字触摸点都使用方便,代表对品味的追求。

超越汽车:买了魏莱的车后,用户加入了一个快乐俱乐部。即使你一年只开1000公里,你也愿意拥有一辆威来车。

这样的假设看起来很美,但李斌似乎忽略了苹果和星巴克(被视为基准)丰富其他体验的前提是做好他们的产品。制造汽车本身是一个难度系数很高的问题,需要大量的投资和专门的研究。当汽车本身的基础不牢固时,资本和能源就会分散到其他商业部门。一旦地基不稳定,上层大厦就会摇摇欲坠。

事实上,威来的NIO之家和NIO电力交换服务的确赢得了好评,培养了一群忠实的粉丝。然而,在威来逐渐暴露出一系列的经验问题,一场火灾事件导致大规模召回后,之前威来为砸钱而煞费苦心打造的品牌的良好声誉翻了一番。

李斌相信“重新定义用户体验”,他需要重新思考魏莱的重点是什么。变革已经悄然发生。在一系列坏消息中,威来在今年8月卖掉了培养了四年、极其昂贵的E级方程式车队,这被投资者称赞为一个正确的决定。

团队曾经是魏京生官方网站新闻的主角。

只剩下李斌的时间不多了,贾跃亭在左边,马斯克在右边,生死之间。

车易的推出恰逢硅谷互联网泡沫。投资者突然决定撤资。目前,车易面临400多万元的资金缺口,这是一个生存的关键时期。当时,李斌做出了一个令许多人吃惊的决定:他借钱购买投资者的股票,将换车债务转移给自己,让投资者安全退出。

但是投资了数百亿美元,恐怕很难重复更换汽车的故事。

魏莱的市值比一年前缩水至五分之一。在烧了200亿元人民币但结果不尽如人意之后,魏莱能否讲述故事并吸引资本继续支持,李斌能否带领魏莱走向绝望的生存,仍然不得而知。

唯一可以肯定的是,魏莱的经历再次证明了商业常识的重要性,它比任何宏伟的理论都更有价值。

来源:深沉的声音