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中国工商银行前行长杨凯生:企业靠银行贷款维持资金运转是不健康的

来源:www.palidc.com 点击:644

Investment News,由中国国际友好关系协会主办、《财经》杂志主办的2015三亚财经国际论坛于2015年12月11日至13日在海南三亚举行。论坛的主题是“新经济和新势头”。

以下是中国工商银行前行长杨凯生的发言稿:

杨凯生:我很高兴今天有机会与这么多朋友讨论今天会议的主题,货币变化下的资产配置。谈到今天会议的主题,货币变动下的资产配置,我是否想讨论一下,例如,在汇率波动下,如何在货币政策变动下配置资产?我认为这位发言人讨论如何从技术上分配资产实际上是有风险的。听众从这个论坛和那个会议上听到一些关于如何配置和操作它的信息也是有风险的。因此,我认为今天的话题可以从很多方面来讨论。我想谈谈我在其他方面的想法,以及现在所谓的资产配置、资产管理、财富管理。

首先,我想说的一个观点是资产配置、财富管理和中国当前市场中所谓实体经济的运作之间的关系。我觉得当资产管理业务和财富管理业务出现这样或那样的问题时,有些人经常质疑和说这似乎是基于钱生钱。货币投机似乎与实体经济的运行和发展关系不大,甚至怀疑它是否会给实体经济的运行带来这样那样的不利影响。

我不这么认为。我不认为资产管理业务现在经常谈论大资产管理。资产管理业务应为实体经济的发展做出应有的贡献。你为什么这么说?简而言之,我认为任何企业或行业在整个生命周期中都有其初创、成长、成熟甚至衰退的时期。事实上,在企业生命周期的不同阶段,他或多或少需要资本支持。长期以来,在中国,无论企业在哪个阶段获得资本支持,大部分间接融资都来自于银行贷款。这是一种不健康的操作模式。企业在生命周期的不同阶段应该获得的资本来自不同的金融产品和不同的金融投资工具。例如,在其初始阶段,当其部分股本进入时,我们经常说石天基金风投可能需要一点间接融资,直到后期成长期到期,在进入资本市场之前也可能需要私募股权投资(PE)等。进入衰退期时,可能需要市场上的并购重组资金等。

指企业生命周期不同阶段的股权融资和债权融资,可能需要投资各种基金、信托甚至保险。因此,如果资产管理业务和财富管理业务能够在这一过程中健康地运行,自然能够为实体经济的运行和企业的发展提供有效而健康的支持。这是我今天想说的第一点。

第二点是资产方面是最常讨论的资产管理业务。我认为这个公式不太准确。首先,从几个数据来看,比如银行业近年来,银行业的财务管理业务发展很快。目前总额为21万亿元,在过去的五年里以每年40%以上的速度增长。如果全社会的大资产管理,包括基金信托保险,可能超过80万亿元,今年前三个季度的增长率似乎已经达到30%以上。

因此,从这些数字来看,如果他真的无法配置自己的资产,并且出现了真正的资产恐慌,这一增长率似乎不容易理解。另一个所谓的资产恐慌可能是健康合理的回报。所谓的资产恐慌可能是指在签署日期期间是否难以分配10%至20%的资产。现在回报率没有那么高。我认为这是一个迹象,表明基金募集人和基金使用者更加理性,市场也更加理性。我认为这是一件好事,所以我不能简单地把当前的形势归因于资产恐慌,因为一些原始现象是不正常的。我今天想利用这个机会说的另一件事是,要使资产管理业务和财富管理业务在中国市场长期可持续发展,非常重要的课题是做好投资者教育。我不是说监管者和金融机构没有责任。我不是这个意思。这是另一个话题,但今天我想强调投资者的教育问题。

我认为作为投资者,首先有必要找出资产管理业务中股权投资、准股权投资和银行存款的异同。如果不清楚这一点,通常会导致不正确的理解。另一种关系是找出高回报和高风险是否相伴而生,高回报和高流动性是否可能伴随低风险和低违约率。目前,我们经常看到宣传回报有多少,它们有多安全。似乎每个人都必须清楚地知道高回报必然伴随着高风险。高收益资产的流动性明显低于低收益资产。这两个原则不容易被颠覆。有人说网络金融颠覆了基本原则。这些都需要谨慎而简单地对待。

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