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投资人称Twitter价值在兴趣图谱 报纸终极替代品

来源:www.palidc.com 点击:1807

比尔。盖尔认为推特比脸书更适合描绘兴趣。一旦它能成功实现这一目标,它的广告业务将令人瞠目结舌。

投资人称Twitter价值在兴趣图谱 报纸终极替代品

[搜狐资讯]新闻北京时间6月19日,著名科技网站《商业内幕》近日向基准资本合伙人比尔?比尔格利进行了独家采访。

盖尔评论了手机、安卓和首次公开募股市场。以下是他的评论。

?推特:报纸的最终替代品,有可能实现极其精确的广告定位。“如果我能孤立那些喜欢马林山地自行车的人,那么我就能在他们身上做好广告。”

?安卓:用低价策略摧毁智能手机市场的竞争对手。"我认为诺基亚和RIM的股价自3月份以来已经证明了这一点."

?安卓平板电脑:目前,iPad在消费市场上不会受到威胁,但预计它将在短期内“取代嵌入式系统进入工业市场”。

?团购网站的门槛很低,这使得它没有吸引力。“每个人都在进行团购,这就是他们提供的全部。”

?云计算:形势的重要变化。“过去40年来,我们一直致力于将技术集成到企业中,在未来20年,我们将放弃它。”

?天使投资者对风险投资者:他们已经弥补了大型风险投资者不愿投资上市前的互联网初创公司,但现在他们开始筹集大量资金,变得越来越像风险投资者。"在我们看来,与其说他们是超级天使投资者,不如说他们是微型风险资本家."

?二级市场:过热,通常不如更广泛的买方市场明智。“如果有一天新股发行价格远低于二级市场的交易价格,那么这个市场将回归理性。”

早在2009年,推特不像今天这么受欢迎的时候,以基准资本(BenchmarkCapital)为首的公司就联合投资了3500万美元。同时,基准资本(BenchmarkCapital)持有许多热门新兴高科技公司的一定股份,如OpenTable、Yelp和Zillow,而比尔呢?盖尔是公司的驱动力。

比尔?盖尔在技术和金融行业有近20年的经验,并在亚马逊1996年的首次公开募股中担任分析师。他作为风险投资家工作了12年,先是在悍马品牌(HummerWinblad)工作,然后在1999年搬到了标杆公司(Benchmark)。

盖尔还在《世界在线》上发表了一篇论文,讨论科学技术的现状。《华尔街日报》最近的一些文章讨论了安卓背后巧妙的行业计划,谷歌通过安卓为其核心搜索业务创造了无可挑剔的“护城河”,以及为什么一些初创企业比其他企业更有价值。

以下是采访的完整记录:

BusinessInsider:我非常喜欢你3月份发表的文章《Android是一列货运火车》。显然,安卓正在主导智能手机市场,但安卓平板电脑的销量一直很低。安卓能在平板电脑市场表现上赶上智能手机市场吗?

比尔格利:你知道RIM的最新情况吗?我认为诺基亚和RIM自3月份以来的股价可以说明问题。

商业智能:你认为平板电脑市场的情况会一样吗?

BG:不,不是。但是智能手机市场本身是巨大的,他们并没有关注平板电脑。然而,这些平板电脑的价格远低于iPad,而且这些平板电脑的供应过高,这继续影响零售价格。我希望平板电脑能够首先在工业市场取得成功,例如,取代嵌入式系统。

我知道许多初创公司都在考虑平板电脑,它们真的很便宜。你还记得那时候99美元的电脑吗?安卓几乎可以做到。我们可以想象教室里堆满了安卓平板电脑,每个小公司的柜台上都有一台。然而,它仍然没有实力与iPad竞争。

bi: rim的股价今天暴跌,诺基亚几周前也是如此。在这个领域还有其他公司可以发展吗?

BG:我暂时还没有发现任何可以改变我观点的数据。正如我在博客中提到的,想象一下,如果百事可乐可以免费分销其产品,可口可乐还需要与百事可乐竞争吗?和一些不喜欢做生意的人竞争真的很难。这不同于微软在与网景的战斗中给予工业工程,但这是前所未有的。

商业智能:人们一直说免费的Linux将会取代桌面电脑中的视窗系统,但事实并非如此。

比尔盖茨:十年前,所有硅谷初创公司都停止使用视窗系统,他们所有的设计都基于Linux。

在讨论大公司时,真正值得关注的是ARM的情况。如果苹果想用ARM芯片制造低端产品,对英特尔来说无疑是晴天霹雳。ARM芯片的平均价格是99美分,而英特尔的价格超过100美元。这两份订单的价格非常不同。

BI:我注意到你在推特上发布了一个关于GrouponS-1文件和从总支出中扣除营销成本的状态,并把它链接到了1998年一篇关于利息、税收和折旧前收益的博客文章上。这预示着1998年经济泡沫的回归吗?还是投资者比以前更聪明?

BG:大量证据表明,我们现在的泡沫比过去八年更加严重。私人股本市场最近的鲁莽行为是一个重要迹象。硅谷的情况比其他地区更严重。人们在不知道公司财务状况的情况下匆忙购买公司股票是很常见的,参与GrouponE一轮融资的人也属于这一类。

BI:领英首次公开募股当天股价飙升,但潘多拉没有。这是否意味着这次投资者更加谨慎了?

BG:到目前为止。信不信由你,我认为潘多拉的处境对市场有利。那些报纸太荒谬了,把第一天的股价上涨视为一个好迹象。事实上,这对公司来说并不是一件好事,因为这意味着它不得不分配远远超过公司合理价值的资金,而机构投资者则从投资银行获得收益。

如果这种情况一再发生,人们会变得狂躁不安。保持理性很重要。与基本面相比,即便是潘多拉目前的12美元和13美元估值也很高。

领英的情况非常特殊。虽然我不知道它到底值75美元还是50美元,但它比大多数其他公司都更有价值。由于Groupon没有领英的业务特色,它的定价让我非常感兴趣。

商务智能:没有网络效应?

BG:几周前,我写了一篇名为《并非所有收益都是同样创造的》的博客文章,讨论高质量和低质量高回报公司之间的十大区别。网络效应的门槛很高。一旦你跨过门槛,它会带来很多利润。然而,仍然有许多有价值的公司没有网络效应。

但我认为团购没有门槛。假设在-10和10之间有一个连续的入口阈值,类似网络效应的值应该是9或9.5。但据我们目前所知,在团购领域,门槛是-9.5,在这个数字串的另一端。每个人都在集体购买,他们提供的所有服务都只是优惠券。

商业智能:迅速发展成为大公司对他们有好处吗?比如亚马逊?

BG:第一季度的财务状况完全驳斥了这种观点。如果24亿美元不是大规模,那么什么是大规模?

我认为当一些公司上市的时候会很有趣,因为私募股权市场最近太鲁莽了,总的来说甚至不如买家明智。他们正在作出估值判断,但尚未通过日常交易流动市场和证券交易委员会定期披露经审计财务数据要求的共同测试。没有这些,我们无法判断它们的价值,我们只能推测,当它们最终定价时,我们将知道情况如何。

要结束这个高度不确定的二级市场,只有当一家公司的首次公开募股价格远低于一些二级市场时,才能说这个市场有理由。

BI:你认为哪些领域被低估或掩埋了?

BG:我们正处于良性循环中,一切都在积极运转,所以我很难说对这个领域没有兴趣。有些地方更合理。

云计算就是这样发展的。在过去的40年里,我们一直致力于将技术集成到企业中,在未来的20年里,我们将放弃它。这是一个重要的变化。对于员工少于100人的公司来说,建立基础设施而不是最终产品是没有意义的。许多初创公司,如桉树、瑞士奇和工程院,都致力于这一领域。

许多公司致力于本地市场。只要提到本地市场,每个人都会想到团购,但OpenTable、Zillow和Yelp等公司也通过本地市场获利。我们正在投资一家名为GrubHub的公司,它有点像OpenTable的外卖和送货版本。优步通过将豪华车接入互联网来支付租车费用。

另一个领域是本地业务。过去18个月后,小企业终于准备好使用黄页进行搜索。这是长期等待的结果。太多的顾客来来往往,讨论他们对Yelp的评价,这让他们意识到他们必须参与其中。18个月前,你不愿意购买在线服务,但现在你渴望在这些服务上花钱。

商业智能:不是很多公司都在使用谷歌的黄页吗?

BG:我不这么认为。许多谷歌搜索广告都是垂直业务,比如在网页上销售射箭和打猎,而不是在当地商店或市场。例如,齐洛的大部分收入来自房地产代理商,但房地产代理商不会购买谷歌广告。

商业智能:除了云和本地业务,还有其他合理的领域吗?

BG:推特受到了市场的充分赞赏,但我对它的投资越来越感兴趣。关于它的一个误解是,他们将它与脸谱网进行比较,并讨论他们为什么想要发布微博。然而,它不同于许多广播机制。它是报纸的替代品。不是每个人都发推特,而是每个人都要注意。当越来越多的人能够理解这一点时,他们会意识到这不仅仅是用来检查像RSS这样的信息。

毕:我注意到了,本?本拉登之死首先出现在推特上,然后被传统新闻报道。

BG:我认识的一位对冲基金经理认为推特比彭博更有价值。他说他可以获得世界上正在发生的实时信息。

BI:很明显,你相信他们能从那些用户身上找到赚钱的方法。有没有某种广告推送模式可以为这些专业用户推送微信息,或者使用赞助微博?

BG:这是一个非常有趣的领域。我和麦克斯?马克斯列夫钦(MaxLevchin)一直在讨论兴趣地图的问题。我们认为推特在兴趣地图方面比脸书好。一旦它能成功实现这一目标,它的广告业务将令人瞠目结舌。

脸书已经编辑了你的社交地图,而兴趣地图连接了所有有共同兴趣和爱好的人。如果我能把喜欢马林山地自行车的人隔离在某个地区,那么我就能很好地为他们做广告。

这是他们当前业务的两个衍生产品。他们需要使用分类选择列表来改进当前的兴趣发现机制,但是一旦他们意识到这一点并开始发现人们的兴趣所在,他们就可以有针对性地投放广告。

BI:现在情况有点不同了。天使投资者正在颠覆风险投资公司的经营方式吗?或者他们只是想像其他人一样筹集资金?

BG:许多天使投资者从每个合伙人那里收集的平均金额并不比我们差多少。我们想说的是,与其说他们是超级天使投资者,不如说他们是微型风险资本家。一年前,有这样一句话,但现在它慢慢消失了:在过去的四年里,那些品牌风险投资公司一般更喜欢投资互联网公司,因为互联网公司发展迅速,他们认为从回报的角度来看,这种具有可见回报的投资是最有意义的。

看看谷歌、脸书和亚马逊等互联网公司的巨大成功。他们都只有在公司成立后才有投资基金。在这些公司询问市场之前,没有风险投资者投资过它们。因为品牌风险投资公司不愿意押注只有两位创始人和一张幻灯片的公司,所以你为天使投资者提供了投资条件。

我们一直坚持我们所做的:在投资公司中占有一定的位置,在公司董事会中占有一席之地,并为企业家建立公司提供大量帮助。许多天使投资者涉足如此多的投资领域和领域,以至于他们不能和我们做同样的事情,所以我们与许多公司建立了良好的合作关系。他们向我们展示了他们的公司,非常希望我们能与他们合作,帮助他们建立并进一步发展公司。

另一个疯狂的场景是,在过去,我们的竞争对手将他们的投资目标转移到后来的私募股权市场,每次他们投资约5亿至1亿美元。这和我们做的很不一样。

毕:你认为这是为什么发生的?

BG:有两个原因。许多公司推迟了首次公开募股,因为他们认为自己错过了最好的机会,但事实上,每个人都知道现在情况并非如此。

尤里米尔纳从一笔明智的交易中赚了很多钱,而我们当时正处于最低点。我想当时很多人都以尤里为榜样,但问题是他之所以能够取得如此巨大的成功,是因为他是当时唯一一个这样做的人,当时市场上没有泡沫。然而,他的模仿者做生意的时机非常不同。

商业智能:我们已经讨论过首次公开募股窗口,那么并购的情况如何?我看过Skype的相关交易,想知道M&A基金是否会有大的波动?

BG:我认为自1999年首次公开募股完成以来,首次公开募股市场的交易价格一直高于M&A市场。这非常重要。这些买家不想与投资者能提供的价格竞争。

另外,十大科技公司共有3500亿美元的现金资产。他们应该对并购非常着迷,但出于各种原因,他们都没有。苹果和亚马逊很少收购其他公司。谷歌已经被欧盟和反垄断委员会弄得筋疲力尽,所以不太可能做出任何疯狂的举动。微软刚刚完成了对Skype的大规模收购,因此他们在不久的将来不会进行任何进一步的收购。(

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